端午见 减持新规！郎咸平说这是A股与美股最大的区别

　　端午小长假在即，市场上也传来了各种乐观说法，周五晚间就有消息来袭，证监会在周五会给市场发三个大红包：一是减持规定将做修改；另外两个分别是IPO批文家数与金额有所变化和可转债相关规定变化。证监会监管层三招调船头，端午之后股市有望转晴！

　　今日上午，证监会表示将会修订发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》。要修改上市公司减持细则？早在两年前，郎清平教授就曾在节目里说过：公司高管减持的，只要半年内公布的业绩下降了的，一律裁定为内幕交易！大量套现离场，在美国也是违法的！高管必须坐牢！对应到中国资本市场，确有很多借鉴之处。

　　此前经济学家韩志国就与刘士余主席共同研究股市时达成共识，韩志国也在微博上表示，后期监管层将会在三个方面的监管做出完善。一是停止对个股和板块的打压；二是大幅减少新股发行数量；三是尽快推出大小非减持新规。

　　第一个红包：对减持做规范，是今天证监会新闻发布会的最重磅内容，也是周末的讨论焦点。第二个红包：核发IPO批文情况，本周共核发7家，筹资金额不超过23亿元。第三个红包：证监会明确表示，可转债、可交换债发行方式，将现行的资金申购改为信用申购。IPO红包还有待考证，其他两个红包已实实在在存在，特别是第一个，不禁感觉到牛市近在眼前。

　　修改大股东减持规定，牛市的开头？

　　周五开始，爆炸性消息一个接着一个。从下午开始，证监会规范大股东减持行为、离岸央妈打爆空头、央行拟六月上旬开展MLF操作、澄清各大银行上存在过剩美元...证监会这么一个一个扔利好，看来真的是要搞大事情。

　　中国证监会今日已召开发布会称，有市场反应大股东清仓减持对投资者信心造成冲击。对此，证监会表示，规范大股东减持行为是市场基础制度的重要部分。上交所修改大股东减持规定，是不逊于降低印花税和暂停IPO的消息。上市减持那一套，其实监管层早已看透。大股东减持是需要提前15个交易日公布减持计划，但是已不能防止大股东解禁。因为2016年颁布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》为大股东、董监高保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径，其仍可按照前述方式“曲线减持”，在短期内大幅减持，甚至进行清仓式抛售。

　　据悉，证监会早就想动大股东减持的刀子，只是大小非减持里面水太深，涉及的利益太广，因此久久没有动作。韩志国早已提出良策：把大小非关进制度的笼子。而此次减持次消息公布，足可见证监会是下了决心想要改善的，还散户们一篇净土。

　　韩志国这周早前就说过，证监会表态对大股东减持进一步规范，这对多年来在熊市中备受煎熬、亏损累累的广大投资者来说，无疑是一个重大利好！这是否是牛市即将来临的一个暗示？

　　借鉴国外减持经验

　　证监会新闻发言人表示，修改《规定》将在总结前一段实践经验和有关研究成果的基础上，并借鉴国际通行做法。笔者梳理发现，美国、中国香港地区等境外发达证券市场，在锁定期和信息披露上要求严格。

　　美国已经形成了一系列完整的法律法规，最为著名的是1933年颁布的《144号条例》，从证券的交易方式、交易申报、锁定期和减持数量等方面对大股东减持作了规定和限制。

　　锁定期方面，144规则要求：对报告公司发行的受限证券，锁定期为6个月；对非报告公司发行的受限证券，锁定期为1年。锁定期从买入证券并支付完毕全部对价后起算。

　　而减持数量方面，更是有明确要求，发行人的关联方每任意三个月内可减持证券的数量总额不得超过“发行人流通在外证券总量的1%”、“履行交易申报要求的前四周内，该证券的每周平均交易量”两值中的较大值。上交所的规定是：上市公司大股东此后任意连续3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

　　股份总数的1%和美国的流通证券总量的1%或申报前四周每周平均交易量的较大值有明显区别。而美国是对发行人关联人就有如此严苛的要求，国内是对大股东才有如此要求

　　香港发面法律要求信息披露方面，分别对持股5%以上股东、董事和高管设立了严格的披露标准。其中，董事和高管须披露所有交易，没有比例界限，即便持有极少量的股份或者债券也要披露。

　　从美国和中国香港证券市场的规定来看，锁定期虽不长，但是信息披露与减持数量要求十分严格。早在两年前，郎清平教授就曾在节目里说过：公司高管减持的，只要半年内公布的业绩下降了的，一律裁定为内幕交易！大量套现离场，在美国也是违法的！高管必须坐牢！

　　对应到中国资本市场，确有很多借鉴之处。想到之前，市场一度传来漂亮50想要效仿国外价值投资，不知这一次证监会是不是也想要下一剂猛药。A股的春天或已来临？

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